الفرق الرئيسي - الدخل المتبقي مقابل إيفا
تقييم فرص الاستثمار أمر مهم من أجل إدراك التكاليف والفوائد ذات الصلة لكل خيار استثماري. الدخل المتبقي و EVA (القيمة الاقتصادية المضافة) هما طريقتان لتقييم مقدار الأموال الزائدة عن تكلفة رأس المال التي يُتوقع أن يولدها الاستثمار. يعتمد كل من الدخل المتبقي و EVA على نفس المبدأ ، يكمن الاختلاف في طريقة حسابهما. بينما يستخدم الدخل المتبقي الربح التشغيلي في حسابه ، يستخدم EVA صافي ربح التشغيل بعد الضريبة. هذا هو الفرق الرئيسي بين الدخل المتبقي وإيفا.
ما هو الدخل المتبقي؟
الدخل المتبقي هو مقياس أداء يستخدم عادة لتقييم أداء الأقسام ، حيث يتم خصم رسوم التمويل من الأرباح. تمثل تكلفة التمويل هذه تكلفة رأس المال من الناحية النقدية (المشتقة من ضرب الأصول التشغيلية بتكلفة رأس المال). صافي دخل التشغيل هو الفرق بين الدخل الناتج عن الاستثمار مطروحًا منه المصروفات المرتبطة به.
الدخل المتبقي=صافي ربح التشغيل - (الأصول التشغيليةتكلفة رأس المال)
- صافي الربح التشغيلي - ربح من العمليات التجارية (إجمالي الربح مطروحًا منه مصاريف التشغيل) قبل خصم الفوائد والضرائب.
- الأصول التشغيلية - الأصول المستخدمة لتوليد الإيرادات
- تكلفة رأس المال- تكلفة الفرصة للاستثمار.
يمكن للشركات الحصول على رأس المال في شكل أسهم أو ديون ؛ تحرص العديد من الشركات على الجمع بين الاثنين.
تكلفة حقوق الملكية
معدل العائد على المساهمين
تكلفة الدين
معدل العائد الذي سيتم توفيره لأصحاب الديون
المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC)
يحسب WACC متوسط تكلفة رأس المال مع الأخذ في الاعتبار أوزان كل من مكونات حقوق الملكية والديون. هذا هو الحد الأدنى للمعدل الذي يجب تحقيقه من أجل إنشاء قيمة للمساهمين.
على سبيل المثال. حقق القسم "أ" ربحًا قدره 20 ألف دولار أمريكي خلال آخر سنة مالية. كانت قاعدة أصول الشركة 90 ألف دولار ، تتألف من كل من الديون وحقوق الملكية. متوسط التكلفة المرجح لرأس مال الشركة 13٪ ويستخدم عند احتساب تكلفة التمويل
الدخل المتبقي=20 ، 000- (90.00013٪)=$ 8 ، 300
تمثل رسوم التمويل البالغة 700 11 دولارًا أمريكيًا الحد الأدنى للعائد المطلوب من قبل مقدمي التمويل على رأس المال البالغ 90 ألف دولار أمريكي الذي قدموه. نظرًا لأن الربح الفعلي للقسم يتجاوز هذا ، فقد سجل القسم دخلًا متبقيًا قدره 300 8 دولارات.
يمكن أن يوفر RI نظرة ثاقبة على معدل العائد على الأصول المستثمرة في الأقسام المختلفة.
على سبيل المثال. ضع في اعتبارك قسمين تشغيليين ودخلهما المتبقي كما هو موضح أدناه.
أ ب
صافي الربح التشغيلي 25 دولارًا ، 000 25 دولارًا ، 000
الأصول التشغيلية $ 10 ، 000 $ 18 ، 000
تكلفة رأس المال 10٪ 10٪
الدخل المتبقي 24000 $ 23 ، 200
على الرغم من أن القسمين المذكورين أعلاه يحققان أرباحًا مماثلة ، إلا أن قاعدة أصول القسم B أعلى بكثير من القسم A ، وبالتالي فإن دخلها المتبقي أقل. هذا بسبب الحاجة إلى المزيد من الأصول لإنتاج دخل مماثل للقسم أ.
ما هي إيفا؟
يتم حساب EVA أيضًا باستخدام تكلفة رأس المال ، وتقييم مقدار القيمة التي يضيفها الاستثمار إلى النشاط التجاري. تتوقع EVA ما سيكون ربح الشركة بعد خصم الضرائب بعد طرح تكلفة رأس المال من الناحية النقدية من صافي أرباح التشغيل المتوقعة بعد الضرائب.الصيغة لحساب EVA هي
EVA=صافي ربح التشغيل بعد الضريبة - (الأصول التشغيليةتكلفة رأس المال)
القيمة الاقتصادية المضافة يشار إليها أيضًا باسم EVATMوهو قياس أداء علامة تجارية طورته شركة الاستشارات الأمريكية Stern Stewart & Co ؛ لقد اكتسب استخدامًا واسع النطاق بين العديد من الشركات المعروفة مثل سيمنز وكوكا كولا وبيبسي وهيرمان ميلر.
Figure_1: EVA for Coca-Cola و Pepsi من 2001-2003
ما هو الفرق بين الدخل المتبقي و EVA؟
الدخل المتبقي مقابل EVA |
|
| الدخل المتبقي يحسب مقدار استخدام الأصول على أساس صافي الربح التشغيلي | EVA تحسب مقدار استخدام الأصول على أساس صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة. |
| الفعالية | |
| الدخل المتبقي أكثر فعالية بالمقارنة مع EVA | EVA أقل فعالية من الدخل المتبقي بسبب التعديلات الضريبية. |
| صيغة الحساب | |
| الدخل المتبقي=صافي ربح التشغيل - (الأصول التشغيليةتكلفة رأس المال) | EVA=صافي ربح التشغيل بعد الضريبة - (الأصول التشغيليةتكلفة رأس المال) |
ملخص - الدخل المتبقي مقابل إيفا
الفرق الوحيد الملحوظ بين الدخل المتبقي و EVA ناتج عن دفع الضرائب حيث يتم حساب الدخل المتبقي على صافي الربح التشغيلي قبل الضريبة بينما تعتبر EVA الربح بعد الضريبة.أساس هذه التدابير هو تحديد مدى فعالية الشركة في استخدام أصولها. وبالتالي ، فإن الضريبة ، وهي مصروفات لا يمكن السيطرة عليها ولا ترتبط مباشرة باستخدام الأصول ، تقلل من فعالية EVA كأداة لقرار الاستثمار. أحد العوائق الرئيسية في الدخل المتبقي و EVA هو أنها أرقام مطلقة ، مما يجعل من الصعب استخدامها بشكل فعال لغرض المقارنة. كما وجد عدد من الدراسات البحثية أنه لا توجد علاقة ذات دلالة إحصائية بين EVA وربح السهم.
